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但基金仓位反而连续栽植
发布日期:2022-04-24 12:01    点击次数:109

但基金仓位反而连续栽植

原标题[兴证政策]基金一季报五大看点

文张启尧

小序:2022年一季度市集大幅回调,市集立场发生显著切换,尤其所以“新半军”为代表的成长赛道跌幅居前,投资者多数存眷公募基金仓位及建树有何变动。因此,咱们通过基金一季报,梳理出市集较为存眷的对于基金一季报的五大看点,供投资者参考。

评释正文

1

看点一:基金仓位仅小幅回落

公募基金在A股的占比小幅下滑。已毕2022Q1,全市时局有基金持有A股的市值为5.46万亿元,较上一季度减少15.22%。公募基金占A股总市值的比例自2017Q4以来初度出现回落,由2021Q4的7.03%下滑0.25%至6.78%。公募基金仍然是A股当今最大的机构投资者。

为了愈加准确地捕捉公募基金股票资产建树的特征,后文对于基金仓位、股票行业和重仓股的分析样本均基于主动偏股型基金[1](浅薄股票型+偏股混杂型+无邪建树型),已毕技艺为2022年4月22日14:15(败露率为98.11%)。

一季度市集回调导致基金资产净值缩水,但主动偏股基金仓位保管高位、仅小幅回落2pct。2022年一季度上证指数、沪深300、创业板指分散下降11%、15%、20%,主动偏股基金资产净值及持股市值也出现缩水,2022Q1主动偏股型基金资产净值规模为5.05万亿、环比减少6.06%,持股市值为4.13万亿、环比减少16.77%。开年以来机构重仓股大幅下降,市集合计公募基金减仓是进攻原因之一。不外从一季度基金仓位来看,主动偏股基金仓位天然自2021年以来初度出现回落,但仍保管81.8%的相对高位,较2021Q4仅小幅回落2.0pct,并未出现大幅减仓。其中,浅薄股票型由89.90%下降0.5pct至89.43%,偏股混杂型由87.76%下降2.0pct至85.74%,无邪建树型由73.23%下降2.5pct至70.68%。

看点二:连续加仓新动力

板块与立场建树:科创板仓位翻新高,增持周期和金融地产

板块层面,主板仓位小幅回落,创业板仓位连续回落,科创板仓位续翻新高。

1)主板的建树比例为72.61%,较2021Q4回落0.05个百分点,连续低配主板,且低配比例由-6.56%扩大至-8.03%。2)创业板的建树比例为21.87%,较2021Q4回落0.51个百分点,连续超配创业板,超配比例由8.18%扩大至8.61%。3)科创板的建树比例为5.46%,较2021Q2飞腾0.53个百分点,低配科创板,但低配比例从-1.38%收窄至-0.41%。4)北交所的建树比例为0.06%,较2021Q2飞腾0.03个百分点,低配北交所,但低配比例从-0.25%收窄至-0.17%。

立场层面,主动偏股型基金增持周期、金融地产和医药立场,减仓虚耗和科技成长立场。2022Q1,主动偏股型基金对科技成长、虚耗、周期、医药和金融地产的建树比例分散为39.60%、22.10%、17.70%、12.46%和8.15%,较上一个季度的变化分散为-2.31%、-1.18%、1.59%、0.80%和1.10%。此外,主动偏股型基金对科技成长、虚耗、周期、医药和金融地产的超配比例分散为14.33%、5.28%、-11.20%、3.91%和-12.14%,较上一个季度的变化分散为-1.37%、1.60%、-0.35%、0.74%和-0.60%。

行业建树:既加仓银行地产,也连续加仓新动力,减仓电子和食物饮料

从一级行业仓位变动来看,主动偏股型基金加仓前五大行业为银行、农林牧渔、电力开辟、医药生物、房地产,值得存眷的是连续加仓新动力。2022Q1主动偏股型基金加仓较多的行业是银行、农林牧渔、电力开辟、医药生物和房地产,加仓比例分散为1.10%、0.87%、0.85%、0.80%、0.75%。受益于稳增长的银行、地产赢得显著加仓。不外值得扫视的是,尽管电力开辟一季度大幅回调,但基金仓位反而连续栽植。2022Q1主动偏股型基金减仓较多的行业是电子、食物饮料、诡计机、非银金融和汽车,减仓比例分散为-2.03%、-1.22%、-0.87%、-0.75%、-0.69%。

从二级行业仓位变动来看,房地产开发、繁衍业和光伏开辟加仓较多,虚耗电子、白酒Ⅱ和证券Ⅱ减仓最多。2022Q1主动偏股型基金加仓较多的二级行业是房地产开发、繁衍业、煤炭开采、光伏开辟和电板,加仓比例分散为0.75%、0.75%、0.70%、0.65%、0.56%。2022Q1主动偏股型基金减仓较多的二级行业是虚耗电子、白酒、证券、诡计机开辟和光学光电子,减仓比例为-1.5%、-1.1%、-0.8%、-0.6%、-0.5%。

此外,咱们梳理了以“新半军”和TMT为代表的细分红长赛道的仓位变动。

1)电力开辟行业举座被连续加仓,但结构上出现分化。加仓的细分行业是光伏开辟、电板等,但同期减仓风电开辟、电网开辟。

2)半导体仍在被连续加仓,但电子其他细分行业被大幅减仓,尤其是虚耗电子、光学光电子、元件。

3)军工行业举座被减仓,主如果减仓军工电子、航空装备。

4)其他TMT行业也出现显著分化,通讯的两个细分行业均被加仓,但诡计机、传媒的细分行业基本被减仓或无变动。

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从一级行业超配比例来看,主动偏股型基金对电力开辟和食物饮料超配最多。2022Q1主动股票型基金的重仓股超配前五的行业分散是电力开辟、食物饮料、电子、医药生物和国防军工,超配比例分散为10.78%、6.10%、4.43%、3.91%、1.28%,其中电力开辟、电子、国防军工的超配比例仍处于历史90%分位数以上。超配比例后五的行业分散是银行、非银金融、公用职业、机械开辟和通讯,低配比例分散是-7.58%、-4.91%、-2.31%、-1.97%、-1.91%,其中通讯和机械开辟的超配比例已处于历史5%分位数以下。

从二级行业完全仓位来看,电板、白酒Ⅱ和半导体的仓位最高。具体来看,主动股票型基金仓位前10的二级行业有电板、白酒Ⅱ、半导体、光伏开辟、医疗劳动、房地产开发、医疗器械、动力金属、虚耗电子和股份制银行Ⅱ,其建树比例分散为10.7%、10.5%、7.0%、6.6%、6.5%、2.6%、2.6%、2.1%、2.0%和1.9%。

从二级行业超配比例来看,主动偏股型基金主要超配成长板块中的细分行业。具体来看,2022Q1主动股票型基金超配前10的二级行业分散是是电板、白酒Ⅱ、医疗劳动、光伏开辟、半导体、动力金属、军工电子Ⅱ、航空装备Ⅱ、医疗器械和虚耗电子,超配比例分散为7.28%、6.05%、5.01%、4.05%、3.84%、1.46%、1.00%、0.71%、0.62%和0.59%。

从二级行业低配比例来看,主动偏股型基金主要低配大金融板块中的细分行业。2022Q1主动偏股型基金的重仓股低配前10的二级行业分散是国有大型银行Ⅱ、保障Ⅱ、证券Ⅱ、电力、通讯劳动、炼化及商业、股份制银行Ⅱ、航运口岸、基础建造、和化学制药,相对标准行业的配比分散为-6.45%、-2.28%、-2.20%、-2.10%、-2.09%、-1.53%、-1.36%、-0.89%、-0.88%、-0.81%。

看点三:宁德期间仍是第一大重仓股

个股层面上,主动偏股型基金加仓比例前5的个股分散是药明康德、保利发展、智飞生物、牧原股份和宁德期间,持股比例较上一季度分散增多0.62%、0.45%、0.42%、0.39%亿和0.38%;减仓比例居前5的个股为立讯精密、五粮液、东方钞票、亿纬锂能和歌尔股份,持股比例较上一季度分散减少0.65%、0.64%、0.59%、0.48%、0.42%。

已毕2022Q1,主动偏股型基金的前十大重仓股分散是宁德期间、贵州茅台、药明康德、隆基股份、泸州老窖、五粮液、迈瑞医疗、招商银行、保利发展、紫光国微,持仓规模占一齐重仓股的比例分散为4.91%、4.84%、2.61%、1.87%、1.65%、1.58%、1.56%、1.28%、1.14%和1.13%。

与上一季度比较,具体有如下变化:

1只地产股(保利发展)、1只金融股(宁波银行)、1只电子股(圣邦股份)、和1只周期股(华友钴业)新晋主动偏股型基金持仓的前20名。前20名中有5只新动力股、5只须费股,3只医药股、3只金融地产股、3只电子股和1只诡计机股。

1只金融股(东方钞票)、1只电子股(韦尔股份)、1只须费股(中国中免)和1只新动力股(阳光电源)退出主动偏股型基金持仓的前20名。

看点四:持仓集结度斡旋三季度回落

主动偏股型基金持仓愈加散播,持仓集结度斡旋三个季度回落。行业视角下,主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比环比回落1.04%、1.98%、1.52%。个股视角下,主动偏股型基金持股市值前10/30/50/100的重仓股占一齐重仓股持仓市值的比例较上一季度分散减少0.65%、1.31%、1.34%和1.29%。举座来看,主动偏股基金持股集结度已斡旋三个季度回落,基金持仓进一步散播。

看点五:港股科技和动力仓位斡旋两季度回升

主动偏股基金持有港股仓位斡旋四季度回落。2022年一季度恒生指数、恒生科技下降6%、20%,主动型基金持仓规模也大幅缩水。2022Q1主动型基金持有港股的规模为1634.50亿元,较前一季度减少20.62%,港股仓位由7.30%进一步下降至6.88%,在2021Q1达到历史高位13.2%后,自2021Q2以来斡旋第四个季度回落。但同期咱们也看到,中美筹谋趋紧类似国外流动性收紧,外资净流出港股较多,但南下资金仍在不时流入,岁首至4月21日,南下资金净流入规模达到1019亿港元。

行业方面,公募持有港股资讯科技和动力行业的仓位一经斡旋两个季度回升,虚耗板块仓位则显赫回落。重仓股口径下,2022Q1主动偏股型基金加仓较多的行业是资讯科技业、动力业和电讯业,加仓比例分散为5.07%、4.19%、2.74%。2022Q1主动偏股型基金减仓较多的行业吊问必需性虚耗、工业和必需性虚耗,减仓比例分散为-6.28%、-5.95%、-2.36%。

重仓股层面,腾讯控股依然是港股第一大重仓股,但其持股市值环比下降超3成。已毕2022年一季度,港股前5大重仓股为腾讯控股、美团-W、香港来往所、中国出动和快手-W,持股市值分散为228.2亿、183.26亿、93.35亿、76.44亿和65.13亿。与2022Q4比较,港股前20大重仓中,新增兖州煤业股份、中国神华和中国宏桥。

风险请示

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